As bolsas tiveram uma semana positiva: S&P 500 +1,5%, Nasdaq +0,7% e Ibovespa +5,8%. A bolsa brasileira reagiu positivamente às eleições do primeiro turno, refletindo uma postura mais conservadora, principalmente nos eleitores do Sudeste, Centro-Oeste e Sul. Nos EUA, os investidores continuam analisando cada dado econômico publicado, tentando antecipar se a postura do Fed será amenizada, ou não. O mercado deve continuar volátil nas próximas semanas, principalmente em função das expectativas para o segundo turno das eleições no Brasil.

Essa semana aconteceu a reunião da Opep, na qual decidiram diminuir a produção de petróleo, sinalizando um possível limite inferior de preço por volta de 90 dólares, nível ainda muito lucrativo para os produtores. Esse movimento demonstra uma mudança na postura da Arábia Saudita, mais focada em manter os preços do petróleo num nível mais alto, do que em manter fatia de mercado.

O ISM industrial, índice de atividade industrial dos EUA, no mês de setembro, apresentou uma desaceleração em relação à agosto, leitura abaixo do esperado pelo consenso. Entende-se que houve uma desaceleração na demanda, mas, com o alívio dos gargalos das cadeias produtivas, houve uma melhora na produção industrial. Enquanto isso, o ISM de serviços foi uma surpresa positiva para o mercado. A leitura fraca do ISM industrial levou o mercado a começar a questionar se o posicionamento hawkish do Fed será mantido por muito tempo. Entretanto, o setor de serviços ainda está se mostrando muito resiliente. Acreditamos que a atividade econômica nos EUA segue com bastante força, o que deve sustentar o discurso do Fed por mais tempo.

Ainda nos EUA, a criação de vagas foi levemente acima do esperado pelo consenso, registrando 263 mil em setembro, contra uma expectativa de 255 mil. Sendo assim, ao longo do ano já foram criadas 3,8 milhões de vagas, taxa de desemprego sofreu uma queda, saindo de 3,7% para 3,5% e, além disso, o ganho médio por hora aumentou 0,3% m/m. Esses dados confirmam a manutenção da força do mercado de trabalho americano, suportando a expectativa de mais uma alta de 75 bps na taxa de juros na reunião da FOMC em novembro.

O Credit Suisse, um dos principais bancos suíços, iniciou a semana em pauta por conta da possibilidade de emitir novos papéis para financiar a sua reestruturação, ou seja, um sinal de alerta em relação à saúde financeira da instituição. Hoje anunciaram que recomprarão cerca de US$3 bilhões em títulos seniores para economizar no pagamento de juros, estratégia que deve ser iniciada enquanto remodelam a instituição no sentido de um banco mais enxuto e mais seguro. Julgamos a situação como delicada, mas também existe a possibilidade de o próprio governo suíço entrar nesse caso, algo positivo para o banco.

Brasil

O setor varejista teve uma leitura melhor do que o esperado para o mês de agosto. O resultado do varejo restrito foi de -0,1% m/m, enquanto o consenso tinha expectativa de -0,3% m/m. Já a leitura do varejo ampliado houve uma queda maior de -0,6% vs a expectativa de -0,2%. No curto prazo, as leituras devem ser heterogêneas, ao passo que os segmentos dependentes de crédito, isto é, bens duráveis, devem manter o ritmo de arrefecimento por conta da taxa de juros elevada, os segmentos que se beneficiam do aumento da renda devem sofrer um crescimento marginal.